一藥企瘋狂并購出現“后遺癥”，2019年業績巨虧

2020年03月18日 10:55:10來源：制藥網點擊量：40105

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　　【制藥網企業新聞】2019年是制藥業并購蓬勃發展的一年，生物技術、醫療設備、醫療服務、移動醫療等細分領域的并購都有明顯增長。其中，很多并購對藥企發展戰略、業績都起到了促進作用，但也有些企業的并購卻反而拖累了企業的業績。

　　3年投資29億，并購103家企業

　　前段時間，瑞康醫藥披露了2019年度業績快報，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為-10.21億元，同比減少231.06%。這是2011年瑞康醫藥上市以來的首度虧損，其在公告中表示虧損原因主要在于大幅度的商譽減值。為此，瑞康醫擬對90余個資產組計提商譽減值準備金額約為 22.4億元。

　　據了解，瑞康醫藥于2011年登陸A股市場，是一家主要向全國醫療機構直銷藥品、醫療器械、醫用耗材，同時提供醫療信息化服務、醫院管理咨詢服務、院內物流服務和醫院后勤服務的綜合服務商，目前瑞康醫藥的主要運作模式是“并購合伙人”。

　　自2015年以來，瑞康醫藥通過不斷擴張，短短幾年時間并購了一百多家公司。并購，讓其收入快速增加的同時，商譽也迅速累積，其2018年業績的下滑和今年預計出現的大額虧損，都與商譽減值息息相關。

　　公告中，瑞康醫藥列出商譽減值準備涉及的公司96家，收購時間自2011年6月至2019年1月不等，半數以上的收購時間發生在2016年至2018年。具體來看，2016年瑞康醫藥花費了2.38億元收購了13家公司；2017年花費了21.59億元收購58家公司；2018年花費了4.57億元收購32家公司，三年間的投資總額近29億元。

　　并購增長業績后，出現“后遺癥”

　　其實，在開始收購的幾年里，瑞康醫藥的營收是呈現大跨步增長的態勢。數據顯示，2016年至2018年，其營業收入分別為156.19億元、232.94億元、339.19億元，分別同比增長60.19%、49.14%、45.61%。

　　但體量帶動業績增長的背后，伴隨著商譽風險的激增。數據顯示，2015年，瑞康醫藥的商譽僅有4.64億元，而截至2018年末，其商譽已經增長到33.08億元。2018年瑞康醫藥的業績初次下滑，當年其實現歸母凈利潤7.79億元，同比下滑22.77%，而這其中主要的原因就是商譽“爆雷”，其當年計提商譽減值準備金額高達7.24億元。到了2019年度，其再次大額計提商譽減值，致使業績出現大幅虧損。

　　實際上，近年來陷入并購“后遺癥”的不止瑞康醫藥一家。在此前康恩貝發布的2019年度業績預告中，也出現了凈利潤125%至136%的下滑，這是康恩貝上市15年以來的虧損。同樣，康恩貝對此表示，虧損主要系期內對收購貴州拜特公司所形成的商譽及無形資產計提減值準備7.7億元造成。初次之外，在醫療領域之外，近期也有多家企業因并購產生的商譽減值而相繼爆雷。

　　總結

　　總的來說，當下醫藥市場競爭態勢愈發激烈，藥企面臨著轉型或升級的巨大挑戰。而在這一背景下，合理、可控的擴張計劃有利于快速擴大規模，如眾多大型跨國藥企正是通過這種方式獲得業績增長。但在這一過程中，藥企更要合理選擇、不能過度，免得適得其反。

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